2．新興市場經濟體通脹持續高企，發達國家通脹壓力逐步顯現

2011年中，在金磚四國中印度和俄羅斯的通脹率均高達9%以上，巴西和中國的通脹率也分別達到了7%和6%以上的水平。2010年，發達國家通脹率持續低位徘徊，一些國家甚至出現了通縮，但2011年通脹壓力則逐步顯現，美國消費者價格指數已經快速升至3.8%，接近2008年金融危機全面爆發前的水平，核心通脹率也達到了2%的警戒目標；歐元區通脹率則連續9個月超過2%的警戒線，英國通脹率更是高達4.5%。

貨幣泛濫是影響世界各國通脹的共同原因，但在各國又有不同的傳導機制和表現形式。中國和印度主要表現為農產品供給相對不足；巴西農產品供給充足，但緊縮性貨幣政策導致部分工業品供給不足而影響價格上漲；在國際油價相對平穩的情況下美國汽油價格上漲推高了物價，原因在于煉油能力利用率下降。

3．德國之外的發達國家失業率居高不下，新興市場國家就業狀況進一步改善

2011年，美國失業率始終保持在9%以上，歐元區失業率在10%左右徘徊，而德國失業率明顯低于世界經濟繁榮時期。根據德國勞工署統計，德國9月份失業人數降至279.6萬，近20年以來首次少于280萬人，失業率下降到6%，而2006年8月德國失業率還高達10%，這說明德國經濟基本面已經發生根本性變化。出現這種現象主要有兩方面的原因。一方面，上世紀德國產業國際轉移沒有像美國和法國那樣徹底，新興市場國家對先進技術設備的需求拉動了德國出口；另一方面，德國用工制度相對歐洲國家而言比較靈活，早在上世紀90年代，德國就修改有關法律，使臨時工合法化。

2011年8月，巴西失業率下降到6%，比世界經濟繁榮時期的2007年8月下降3.5個百分點，創2002年有該項統計指標以來歷史同期最好水平。巴西失業率下降，固然與經濟增長有關，但更受到政策影響。自盧拉執政以來，巴西以加速經濟增長和提高就業為目標制定經濟和社會政策，其中一項重要的政策是“第一次就業計劃”， 主要針對16-24歲第一次就業的低學歷青年人。目前的成績說明該政策取得了較好的效果。作為世界第二人口大國，近年來印度工資出現普遍上漲，漲幅最大的一年出現在2007年，達15.5%，2009年和2010年工資漲幅分別為6.6%和11.7%，預計今年漲幅將接近13%。盡管印度沒有詳細的就業統計數據，但從工資上漲情況來看就業狀況在明顯改善。俄羅斯情況也大致如此，2011年8月失業率為6%。

4．發達國家債務危機嚴重，但美國部分企業和銀行資金相對充裕

2011年，歐美國家主權債務危機愈演愈烈，阻礙了世界經濟復蘇的步伐。但從整體上來看，以美國為代表的發達國家企業和銀行資金依然充裕。據美國商務部經濟分析局統計，2011年上半年，美國企業對外直接投資2292.37億美元，同比增長26.26%。另外，美國聯邦儲蓄保險公司公布的數據顯示，由該公司擔保的銀行今年第二季度的盈利情況大幅改善，共實現利潤288億美元。當季的利潤總額比2010年第二季度大幅增加了79億美元，也是連續第八個季度同比增長。同時，第二季度，作為衡量盈利能力基本標桿的平均資產收益率上升至0.85%，高于上年同期的0.63%。

另外，根據聯合國發布的《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球外國直接投資達到1.24萬億美元，預計2011年將達到約1.4萬億至1.6萬億美元，回到全球金融危機前的水平。上述數據說明，國際資本和金融市場并不缺乏經濟發展的資金。當前國際金融市場劇烈動蕩主要是投資者信心遭受重擊而誘發的。

二、2012年世界經濟發展趨勢及影響因素分析

受國際金融危機和主權債務危機影響，未來世界各國將會更加注重結構調整，發達國家將會進一步采取措施以降低債務危機的影響，關注就業并注重實體經濟的發展，日本地震對全球經濟的影響將明顯削弱；新興市場和發展中經濟體將會進一步刺激內需，促進國際收支平衡，實現經濟的可持續發展，并繼續成為世界經濟增長的動力和源泉。但是，未來一段時期世界經濟發展面臨的不利因素依然較多，發達國家缺乏新的經濟增長點，主權債務危機的影響將持續存在，貿易摩擦不斷加劇。預計2012年世界經濟將繼續延續2011年低速增長局面，仍然在周期底部徘徊，但全球經濟二次探底的可能性很小。

（一）2012年世界經濟發展的有利因素

1．發達國家將更加重視實體經濟發展

為了提振美國經濟，奧巴馬政府提出了五年使其出口額翻一番、重振制造業等計劃，雖然這些計劃實現起來有一定難度，但去工業化趨勢將會停止，再工業化的步伐已經緩慢開始。因此，從現實條件來看，實現目標的可能性依然存在。一方面，美國的勞動生產率較高，在發展中國家工資上漲的情況下，一些商品在美國制造具備了一定成本優勢；另一方面，美國還具有大量剩余產能，2011年9月美工業產能利用率為77.4%，低于1972－2010年工業設備80.4%的平均開工率，這意味著在不增加固定資產投資的情況下仍可提高工業產出。

2．新興市場和發展中經濟體將繼續成為世界經濟增長的動力和源泉

當前新興市場和發展中國家仍處于資本積累快速增長的周期，在技術上又可發揮后發優勢，人口眾多且年輕，消費意愿和能力在不斷增強，這也是新興市場國家歷經全球金融危機和發達國家債務危機仍然持續保持快速增長的原因。上述因素在短期內不會消失或減弱，并將繼續推動發展中國家和發達國家的經濟增長。一方面，發展中國家之間的互補性在逐步增強，貿易往來和直接投資快速增長。就我國而言，2010年我國對發展中國家出口占出口總額的比重已經由“十五”末期的42.7%提高到48.3%；另一方面，以中國和印度為代表的新興市場經濟國家都處于轉型時期，均需先進的技術和設備，由此帶動了發達國家的對外貿易。在當前形勢下，新興市場和發展中經濟體將繼續成為世界經濟增長的動力和源泉。

3．全球通貨膨脹壓力趨緩但將長期存在

從需求方面看，世界經濟將持續處于低速增長狀態，這意味著未來對原材料大宗商品的需求將較為溫和，降低需求對通貨膨脹的壓力。從供給方面看，新興市場和發展中國家更強調結構調整和供給管理，從而抑制物價上漲。比如，在2011年出臺的五年經濟發展規劃中，印度政府發展重點放在產品及服務的供給方面，以在防范通脹的同時滿足未來五至十年經濟快速增長的需要。俄羅斯和巴西也采取了類似措施。我國也在不斷優化農業生產結構，保障農產品供給。但是，由全球流動性泛濫導致的通脹壓力將長期持續存在。

（二）2012年世界經濟發展的不利因素

1．就業市場疲軟仍將制約經濟復蘇

就業市場疲軟是以美國為代表的發達國家經濟復蘇的最大障礙。因為美國經濟增長主要靠消費者開支帶動，而失業率居高不下使得民眾無法增加支出，從而使美國經濟的持續復蘇面臨挑戰，同時也對發展中國家的出口造成一定影響。盡管美國政府一直以來均表示會采取一切可能的辦法刺激就業，然而就業市場的實際情況卻遲遲未見明顯起色。截至2011年9月，仍有1400萬美國民眾無法找到工作。以目前境況看，近期內美國失業率不會出現明顯下降，一段時間內仍將保持在較高水平，回歸自然失業率可能需要數年時間。而且，從周期角度看，就業通常慢于整體經濟復蘇。

2.匯率變動對全球貿易是此消彼長的零和乃至負和博弈，貿易摩擦此起彼伏

1973年，布雷頓森林體系正式解體，浮動匯率取代固定匯率，匯率變動對經濟周期的形成發揮了重要作用。歷史事實表明，某國或經濟區域通過本幣貶值會形成出口導向的經濟增長，但一定會有相反的結果在其它國家產生，在浮動匯率制度下貿易摩擦將此起彼伏，兩次“廣場協議”能夠更清晰地說明問題。

1985年，“廣場協議”決定降低美元匯率，這把美國制造業帶向繁榮，東亞地區則因貨幣與美元掛鉤，出口導向的制造業取得了前所未有的繁榮。與此同時，日本和德國制造商開始經歷長期的危機而不能自拔。1995年，為了避免日本經濟危機的爆發，美、日、德三國簽署了所謂的“反廣場協議”，允許日元貶值、美元升值，日本和德國制造業走向復蘇之路，但美國制造業利潤不可避免地受到侵蝕。東亞則陷入了本幣升值、出口停滯、股市泡沫膨脹的困境，并以金融危機的爆發告終。今后，由于市場競爭更為激烈，匯率矛盾和貿易摩擦將會加劇。

需要指出的是，未來匯率競相貶值的后果將變成負和游戲，原因在于匯率變動在短期內不可能調整國際產業格局，由此只能導致貿易萎縮、價格上漲，從而對發達國家經濟復蘇造成負面影響。

3．發達國家仍然沒有發現新的經濟增長點

上個世紀的后50年，西方每次經濟衰退之后，美國都可以通過制造新的經濟增長點來帶動經濟復蘇，而不是靠原有的增長點，它反映出美國的經濟是有活力的。但美國歷次新的經濟增長點都不是靠政府發現的，而是通過市場經濟靠競爭形成的。比如IT，即通訊和計算機行業，在上世紀90年代后期對美國經濟帶動非常強勁，使美國政府財政由赤字變成了順差，其作用確實非常明顯。但這要靠企業和政府等多方面長期的投資，而科研是一個慢慢積累的過程。目前看不到美國具體的某一個行業可作為新的經濟增長點，下一個經濟增長點來自哪個領域，在什么時候能夠發生，仍然很難預測。在這種情況下，發達國家經濟將持續低迷。

4．國際金融危機和主權債務危機的影響將繼續存在

歷史經驗表明，臨時性的經濟刺激政策效果有限，徹底擺脫經濟危機的影響需要重大政策或技術方面的突破，即便羅斯福新政也不例外。1933年羅斯福新政實施，1934-1937年GDP均實現了連年增長。但1938年GDP再度出現負增長（圖1），跌至1929年的水平，同年私人投資萎縮了41%。這說明，擴大財政支出、興建大型工程等舉措可以在一定程度上減弱危機的負面影響，但不可能取代經濟增長本身所需的動力。二戰的爆發促使美國經濟再次進入快速增長軌道，但是戰爭結束后，1945-1947年美國經濟再次陷入持續衰退，產能嚴重過剩，戰后的歐洲經濟瀕于崩潰，美國產品也失去了國際市場。在此背景下馬歇爾計劃應運而生，該計劃促進了歐美經濟復蘇，并為第三次技術革命奠定了物質基礎，從此資本主義經歷了長達四分之一世紀的持續繁榮。當前發達國家應對金融危機和債務危機的政策大多是短期的，經濟結構調整和社會矛盾的化解不可能一蹴而就，國際金融危機和主權債務危機的影響將繼續存在。

三、對我國經濟的影響及其對策

2012年，世界經濟持續低迷將對我國經濟產生不利影響。一方面，貿易保護政策和發達國家的進口需求不振將直接影響我國出口，從而影響到我國經濟運行；另一方面國際金融市場的波動也會迅速傳導至我國，并進一步影響我國實體經濟發展。針對國際經濟的新形勢，我國政府有必要采取應對措施，促進經濟平穩較快發展。

首先，繼續加強擴大內需的經濟政策。在稅收方面應進一步降低企業增值稅稅率，以減輕國內企業稅負，降低內銷產品價格，從而擴大內需，降低對外部市場的依賴程度，促進國際收支平衡。同時，應積極探索經濟增速減緩情況下的就業增長模式。2011年，德國和巴西的經濟增速都在回落，但失業率卻創歷史新低。我國應借鑒其經驗，探索經濟增速下降情況下的就業增長模式，促進經濟和社會的和諧發展。

其次，應加強與新興市場經濟體的合作和交流。由于我國同其他新興市場國家在經濟方面存在較強的互補性，相互影響越來越大，隨著世界經濟格局的變化，這種趨勢在未來將不斷加強。因此應加強對新興市場經濟體與發展中國家的投資與金融支持，通過擴大對外投資帶動面向發展中國家的出口。

第三，通過擴大技術和設備進口促進國內產業升級，同時拉動發達國家出口。發達國家為了擴大外部需求，對我國的技術封鎖會有所減弱，為我國引進先進技術和設備提供了較為有利的條件。當前，我國應當加強裝備制造業、節能節水和環保技術、高新技術以及傳統制造業高端產品和技術的引進，淘汰落后產能，實現相關設備的更新換代，提高勞動生產率，使我國的整體生產水平上一個新的臺階。與此同時，可以充分利用國際人力資源，吸收一些專家和技術人員到我國企業從事研發、生產和教育培訓工作，加快我國對先進技術的消化吸收過程。

第四，積極參股發達國家企業，提升走出去水平。有的發達國家雖然經濟規模較小，但是科技發達，產業創新能力很強，我們應抓住當前有利時機，通過多種方式吸收這些國家先進的生產技術和管理經驗。例如，挪威的煉油設備世界領先，該國的石油公司具有獨特的技術創新理念和管理方法；瑞典擁有高質量的機械行業，機械產品具有精密、耐用和工藝水平高的特點。這些國家經濟保護主義和經濟民族主義勢力相對來說比較弱，國際開放程度非常高。通過在主權債務危機這樣特定時期的戰略收購，不僅可以將以金融資產形式存在的外儲轉變為企業股權，而且能夠縮小我國與西方技術水平的差距。

最后，進一步加強內外債管理。一方面，借鑒歐美債務危機教訓，加強地方政府融資平臺的監管，防范地方政府出現債務危機；另一方面，控制外債規模，截至2011年6月末，我國外債余額為6425億美元，在當前我國國內資金充裕的情況下，應盡可能降低外債規模，防范國際資本市場波動對我國經濟的影響。